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奇虎360宣告胜利退市 赴美赶考不再是光彩与梦想

分类:互联大事 作者:奇妙冰淇淋 评论:0 点击: 413 次 日期:2016-07-17

  新浪科技 高洪浩

  应该不用再由于360(NYSE:QIHU)的代价被华尔街低估而苦恼了。

  美国东部时间2016年7月15日,科技有限公司宣告私有化买卖完成。届时,奇虎360的股票将不再在美国纽交所公然买卖。

  360表现,依据2016年3月30日特别董事会批准的相干买卖条款,除创始人翻转股票以及异议股东股票外,奇虎360全部已发行的普通股将以每股普通股51.33美元(相当于每股美国存托股77美元)的价格被现金收购并注销。

  公司今天同时宣告其在买卖的美国存托凭证将最晚于2016年7月15日下午4点(美国东部时间)停止买卖。

  从分拆到回归

  360在客岁第一次站上舞台的中央,却不是由于私有化。

  早在2014年底,360进行了一次大规模的架构调整,手机营业与安全营业被分开,分别由周鸿祎与齐向东负责。2015年上半年,营业分拆的传闻升级成为资源分拆,360旗下的安全营业、手机及新兴营业,以及搜索等营业不仅仅将从营业层面被分拆,各自还将单独上市。

  2015年5月,360正式宣告建立企业安全团体,其中齐向东将出任360企业安全团体CEO,企业安全服务已经率先拆分出来,建立独立公司。

  但是就在一个多月后,360传出了私有化的新闻,周鸿祎在内部信中表现,私有化是360反复斟酌当前全球及中国资源市场环境后的审慎决定,而360现在80亿美元的市值,并没有充分体现360的公司代价。

  360的股价在2013年阅历过大涨后,一直了2014年3月,创下IPO以来最高估价报120.79美元,但是在私有化新闻宣告前一天,360股价报收仅66.05美元。而360宣告私有化很重要的原因也正是在于代价被美国的资源市场所低估。

  再比较最“胜利”的中概股回归案例。分众传媒在2013年6月完成私有化后,在2015年3月撤除红筹架构,只管第一次借宏达新材之壳上市未果后,随即以457亿元借壳七喜控股。2015年12月28日,A股公司七喜控股发布公告称,分众传媒100%股权过户至七喜控股名下,市值约37亿美元。但是就在短短几个月后,分众传媒市值涨至近2000亿人民币,飙升将近7倍。

  宣告回归

  分众传媒刺激到了一众海外的中概股,对他们来说,回归将是本人光明的未来。但是,回归是有风险的。

  2015年12月,360与投资者团体达成私有化协议,全现金私有化买卖估值约94亿美元,约合人民币600亿元。360私有化的价格为77美元,总股本为12894万,此时的360估值约为99.28亿美元。

  同时,在当时披露的信息中显示,360获得了等银行动其私有化供给的34亿美元债务融资,而360的这笔借款,将以北京酒仙桥总部大楼与360的部分股票作为资产进行抵押。

  但是,这个时候360的SEC文件却出现了一个值得关注的变化。

  在这场私有化过程中,周鸿祎的股份从17.3%上升至了22.3%,而齐向东的股份则由8.1%降低至了2.2%。有传言称,齐向东的减持背后,主要在于须要现金用以支付新建立的360企业安全团体的管理层收购。而齐向东与周鸿祎的不和传闻此时再次甚嚣尘上。

  依据360的回归计划,参与买卖的投资者包括中信国安、中国平安、泰康人寿、阳光保险与红杉资源中国等等。私有化的资源除了上述34亿美元的债务融资以外,360还将进行约为60亿美元的权益融资。

  有新闻指出,360将现在海外美元私有化下市,随后将撤除红筹人民币贷款替换,终极将在海内借壳实现上市。

  2015年4月,360私有化的项目获得了国家发改委的通过,并已进入公示的阶段。

  曲折的回归路

  全部2016年上半年,360私有化成为了全部投资圈最热门的话题,但是就在5月,360的私有化进程被传由于“换汇”问题受到了阻碍。

  依据彭博社的新闻,外汇局请求奇虎360私有化财团供给证明换汇资金部涉及资源外逃等违规行动,并请求分批换汇汇出。

  截止此时,360的退市资金尚未完全交割,留在海内的大量资金须要进行换汇用于在美国资源市场的买卖。按照计划,360退市所需的93亿美金到位后,公司退市的两家SPV(特殊目的公司),天津奇信通达科技有限公司与天津奇信志成有限公司,将合并资产注入360创始人周鸿祎任法人代表的天津奇技有限公司。而后,将以天津奇思名义将人民币换汇出境。

  在报道中称,360私有化换汇行动遭到了外汇局的限制,同时双方现在正在进行谈判。新浪科技曾经向360求证,但是360方面并未对此作出正面回应。

  事实上,也就是360被传换汇受限的一周前,证监会公然表现,由于市场对中概股回归A股的特殊性存在质疑,将对与之相干的境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象予以高度关注。5月10日,360等中概股集体大跌,跌幅超过11%。360等中概股的私有化路一时间充满了未知数。

  但是,也就是一个月后,360胜利跨过了换汇的难关。据了解,360买方团与周鸿祎和外汇局进行了沟通,外汇局做出请求,剔除周鸿祎本人以及其他买方团equity部分,换汇大约在70到75美元。最大的难题换汇问题解决了,360的私有化之路可以说不再是本来的“骑虎难下”了。

  退市之后依旧困难重重

  只管还未终极回到海内的资源市场,但360的胜利退市再次给了一众中概股信心,不过可惜的是,360的经验并不一定适合所想回归的中概股公司。有数据显示,往年有将近14只中概股由于股价已经跌破了发行价而寻求退市,赴美赶考已经不再是所谓的光荣与梦想,但是即便是希望返国,也并非易事。

  私有化后,退市公司须要斟酌到外资股东的清退问题,撤除VIE构造是第一步。对境外的股东,怎样让让其接受收益是关键。而当VIE撤除以后,外资股东推出,内资股东接受,公司究竟怎样估值也是须要斟酌的问题。

  接下来须要面临的,就是回归海内的资源市场。本来即将推出的策略新兴板成为了“香饽饽”,但是就在往年3月,这却成为了一个遥遥无期的梦。

  两会期间,“十三五”规划纲要草案终极删除了“设立策略性新兴产业板”的内容,让一众希望回归的中概股大失所望。策略新兴板的叫停,不仅仅将影响到有潜在排队上市的企业,对大部分的中概股来说,退市后如果希望在海内上市,唯有选择“借壳”。

  越来越多的“限制”,经营不善,红利难的中概股的返国上市之路好像将变得更加艰难。对中概股们来说,退市之后与在海内市场上市之前,这段时间究竟怎样“续命”成了关键问题。合一团体(优酷土豆)在退市之后,找到了作为靠山,而更多的公司却并没有这样的“幸运”。为了缩短这段“空窗期”,他们只能选择借壳上市。

  但随之而来的政策却又指向了这借壳的生意。

  在往年6月,证监会公然了《上市公司重大资产重组管理方法(征求意见稿)》(下称“征求意见稿”),拟对《上市公司重大资产重组管理方法》(下称“《重组方法》”)进行修改;同时,还发布了《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相干问题与解答》和《关于上市公司业绩补偿承诺的相干问题与解答》。在不少的业内人士看来,这三个文件剑指“借壳上市”。

  文件中指出,将取消重组上市的配套融资,提高对重组方的实力请求;遏制短期投机和概念炒作,上市公司原控股股东与新进入控股股东的股份都请求锁定36个月,其他新进入股东的锁定期从现在12个月延长到24个月;上市公司或其控股股东、现实控制人近三年内存在违法违规或一年内被买卖所公然谴责的,不得“卖壳”。

  其实,借壳并非没有门槛,借壳与IPO并没有更多的现实区别,过去三年红利,符合IPO标准同时现金流足够,这些都是硬性的指标,即便如分众传媒,也曾经在借壳的问题上吃过亏,终极二次借壳方胜利上市。

  无论怎样,A股市场只管阅历了2015年年中的震荡,现在并未如预期般理想,但暴风科技在客岁回归后连续28个“一”字板涨停,总计39个涨停板,不足三个月的时间暴涨了42倍的股价,始终是中概股们眼红且坚定返国的动力。

  事情并非没有转机,客岁6月,国务院常务会议提出的“推动特殊股权构造类创业企业在境内上市”有望突破现在约束普遍采用VIE构造的中概股公司回归A股的制度和政策上的约束,释放的信号好像在鼓励中概股回归。

  有得必有失,而回归之路上的坎坷,好像也只有中概股们本人亲身体验一番方能明白。

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致儒先生

转载自:http://tech.sina.com.cn/i/2016-07-16/doc-ifxuapvw2106507.shtml




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